本文摘要：3月1日讯：3月开局第一天，沪铜午后有一波拉升，由绿翻红强化了市场对铜近期的悲观情绪。

3月1日讯：3月开局第一天，沪铜午后有一波拉升，由绿翻红强化了市场对铜近期的悲观情绪。目前来看铜市场仍不存在变数，宏观经济及贸易谈判的更进一步发展、海外显性库存能否返升、国内下游消费何时启动及去库存节奏，TC上行趋势以及进口大幅度亏损的态势保持到何时都是市场的注目焦点。SMM专访了市场各位专业人士，一起想到大咖们对于3月铜价的观点，可供读者参照。

中大期货副总经理/景川：3月份铜价将呈现出偏强运营。2019年铜市场供需总体上由紧均衡改向供需偏紧包含对铜价承托的最重要原因，而宏观面的超强预期将为铜价带给一定反对。新年以来，铜市场的资金渐渐进场指出投资者对于铜价的预期也再次发生了一定的变化。在季节性旺季中，市场向上的动力显著严重不足，三月份将维持波动偏强的运营态势。

东岳集团研究部经理/陈婧：此轮铜价触底声浪，幅度比起其他品种保守，但持续性较好，也得出过消息传递上车的机会。宏观方面的逻辑是宏观情绪恶化：还包括国内利多政策频出（财政+货币），外部市场美联储鸽派预期以及中美贸易谈判未来将会获得更进一步进展；基本面逻辑更好是对二季度海外矿山产量损失、国内冶炼厂集中于检修、以及市场需求有可能超强预期恶化的预期。

价格冲高后修缮了部分预期劣，继续正处于高位波动，市场分歧在于消息传递深度，对二季度的多头格局仍偏悲观，预计3月铜价易涨难跌。此外全球铜总库存回落，但意味著水平仍在5年低位，3月后国内一般来说去库存，当前外强内很弱，将近较低近低的结构可能会有所改变。

上行风险在于宏观情绪短期过度烦躁、中美贸易谈判变数、以及节后停工不及预期。东吴期货铜分析师/张华伟：三月铜价预计波动偏强。

从近期发布的全球主要经济体制造业和服务业PMI及其分项指标来看，服务业好于制造业，内需好于外须要，这指出全球经济依然不受贸易关系恶化影响而渐趋上行，但总体仍务实。因此，全球贸易关系能否提高，特别是在是中美两个全球仅次于经济体之间的贸易风险因素能否中止，将相当大程度上影响全球制造业发展南北及工业品市场需求。目前全球经济增长速度仍正处于上行压力之下，对铜的实货市场需求有所上升。但中国将转入传统消费旺季，季节性市场需求返升变换全球显性库存仍正处于偏高方位，做空铜价仍有较小风险。

从中长期来看，2023年之前铜供应一直正处于偏紧状态，在目前全球流动性渐趋严格这一情形下，铜价缺少深跌的基础。总的来看，三月铜价预计波动偏强。紧密注目中国下周将要开会的两 不会否有新的大位快速增长政策实施。

同时注目：1，中美贸易关系及全球贸易环境否能更进一步提高；2，全球显性库存特别是在是LME登记仓单量能否从目前的偏低水平返升。五矿经易铜分析师/ 吴坤金：3月铜价未来发展：转入3月，海外冶金末端供应问题的影响将边际弱化，海外较低库存、低吊销仓单的局面未来将会获得减轻。国内方面，去年新的投建冶金生产能力较慢获释，使得精炼铜供应保持较高增长速度，变换好于预期的废铜进口，总体供应比较充裕，而消费增长速度面对上升，预计下游停工后国内的去库存速度偏慢，但须要警觉增税和资金面转松后投机市场需求的不断扩大。

总的来说，3月铜市场基本面边际稍微转松，在当前价格下，不建议之后追高，可等候价格冲高后考虑到沽机。宏观方面美元加息节奏的上升，贸易谈判的预期向好以及国内信贷的严格都是铜价近期悲观的发动机，今年伊始国内外冶炼厂检修大大，再加海外矿山的间歇投产，TC大大上行伴随矿供应趋紧，冶炼厂开工率不受制约；1月进口窗口关上顺应国内累官库氛围，下游消费一直并未月启动促成了国内春节前后的累官库存，海外库存持续创意较低，总体而言目前全球库存正处于低位水平仍将给与目前的铜价一定的承托。

注目下游消费启动何时衰退以及国内的去库存节奏，预测3月铜价波动偏强。

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